作为江苏最大的农商行，常熟银行一直是江苏农商行里的"别人家孩子"，上市九年正规杠杆炒股，规模超4000亿，净息差2.57%稳坐A股银行头把交椅。
然而，2025年三季报显示，营收增速下滑，半年报时零售贷款利息净收入首次负增长、不良率悄然攀升……这位优等生，这次没考好？
这是他们上市的第九年，2016年9月底在上交所敲锣上市，他们也是首批登陆A股的农村金融机构之一。截至报告期末，常熟银行资产总额突破4000亿元，远远超出其他“苏系”上市农商行。
他们甚至还有一个模式：常银微金。在银行业普遍承压的2025年，常熟银行还能坐在桌面上成为赢家吗？一切都是不确定的。
2025年三季报数据显示，前三季度常熟银行核心营收能力较强，归母净利润依然保持两位数的高增长。
前三季度，常熟银行实现营收90.52亿元，同比增长8.2%，归母净利润33.57亿元，同比增长12.8%。
但是，突然失速了。
营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别较上半年下降1.9、2、0.7个百分点，业绩增速下降主要受其他非息收入拖累。
这是在江苏，有9家上市银行的江苏，城商行存活最好的省份。
大行下沉、利差收窄，中小银行同样面对诸多风险。哪怕是常熟银行这样的优等生，也难以独善其身。
单季度来看，常熟银行第三季度实现营收29.9亿元，环比下滑3.26%。
这是一个并不好过的第三季度。
就在上半年，第二季度，常熟银行的营收环比为增长4%，第一季度的环比增幅则达到17%，增速呈现明显放缓的迹象。
仔细看，身为农商行“尖子生”，常熟银行也是危机四伏。
截至今年三季度末，常熟银行净息差为2.57%，较去年年底的2.71%下降了14个基点，但对比同业来看，这一数据依然“遥遥领先”，堪称“净息差之王”。
不过，在利率下行周期中，靠高息差躺赚的日子一去不返。从收入结构来看，还是非息收入拖累了常熟银行单季营收增速。
今年第三季度，常熟银行利息净收入和非利息净收入均出现下滑，较第二季度分别下降4.5%、27%。此外，与去年同期相比，非利息净收入中，汇兑收益、资产处置收益均大幅下滑，分别同比减少68.8%、54.83%。
而拉长时间线来看，不仅是营收出现放缓迹象，作为常熟银行曾经利息收入的核心支柱“零售贷款”业务的利息净收入在上半年出现了首次下滑。
2025年上半年，零售贷款贡献利息净收入43.82亿元，约为对公贷款的两倍以上。
受贷款规模增速放缓和收益率下降的双重打击，情况发生转变。零售贷款收益率从2021年的7.34%持续下行至2025年上半年的6.59%，最终导致上半年零售贷款利息净收入同比下降4.92%，这是其零售贷款利息净收入多年来首次下滑。
作为零售业务的核心指标，也就是说，零售贷款增速从高光时刻急剧降温。零售贷款神话破灭了。
这背后的风险还有，零售贷款不良率持续高于整体水平，反映下沉市场小微客群抗风险能力弱。“下沉”策略，正在从蓝海变成红海。
仔细甄别一下会发现，2021年零售贷款增速还高达32.29%。
当时前景一片大好。
到了2024年末同比增速已降至2.17%，且2024年下半年零售贷款合计压降12亿元。2025年上半年零售贷款余额仅较2024年末微增1.01%，直到三季度才出现回暖，零售贷款同比增长2.53%，单季度新增16亿元，同比多增32亿元。
零售业务风险持续暴露，不良率不断走高。
2024年末其个人贷款不良率达0.94%，较上年末上升0.16%；2025年上半年进一步攀升至1.02%，其中个人经营贷不良率从2024年末的0.95%升至1.13%。
常熟银行是一家有故事的农商行：立足常熟、辐射江苏、布局全国。
现在来看，这个远景，确实是更晚一点的目标。
虽然常熟银行整体不良率在上市银行中表现优异，但零售贷款不良率持续高于整体水平，反映出下沉市场的小微客群、个体经营户抗风险能力弱，风险正不断抬升。
他们2019年开始了起飞模式。那一年，常熟银行获得了全国首张投资管理型村镇银行牌照，并设立了首家投资管理型村镇银行兴福村镇银行，通过该村镇银行进行兼并收购，并采用“村改支”模式，打破了农商行的地域展业限制。
他们试图走得更远。
常熟银行还完成了江宁上银、宿城兴福、宝应锦程3家村镇银行“村改支”并开业，进一步打开江苏区域内发展版图；完成了江苏淮安地区3家兴福体系村镇银行的“三合一”整合工作；还完成如东融兴村镇银行股权收购。
8月16日晚间，协鑫科技发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润亏损14.5亿元，较去年同期下滑126.27%。
作为为数不多守住了零违约底线的民营房企，这一举措颇受业内关注，它的动向一定程度上反映了当下民营房企的生存处境。
经过一系列操作后，常熟银行在常熟以外地区的营收占比超过了6成，在异地投入颇多。不过，常熟以外的收入也正在慢慢放缓。快速扩张扩大了体量，但是，管理费率在上市银行中一直都处于较高的水平，居高不下。
所以，这一系列指标预警后，常熟银行到底能走多远呢？
从管理层方面来看，2024年下半年常熟银行管理层“大换血”，这是其2023年末开启的高管调整的延续与收尾，核心涉及董事长、行长、副行长等多个关键岗位的更迭。
核心“将帅”岗位落定。
2023年11月，常熟银行就已拉开管理层调整序幕，时任董事长庄广强、行长薛文、副行长付劲因工作调动集中辞任。随后董事会选举薛文接棒董事长，同时“回归”的包剑担任行长，行长助理干晴升任副行长。不过二人的任职资格直到2024年7月才正式获得监管核准，这也标志着该行核心管理层的交接正式落地。其中行长包剑是80后，也是当时A股上市银行中最年轻的行长。
2024年7月31日，时任副行长吴铁军因工作调动辞任，他出生于1975年，彼时是该行高管中年龄最大的副行长。同日，常熟银行董事会便聘任程鹏飞为新任副行长。程鹏飞是常熟银行的老员工，从基层柜员逐步晋升。
除了核心管理岗位，董事会层面也有变动。
2024年10月，任职常熟银行近20年的老将孙明辞去董事会秘书职务，调任控股子公司兴福村镇银行任职。2025年3月，孙明进一步辞任常熟银行董事及董事会相关委员会委员等所有职务，这一调整虽非核心管理岗的直接替换，但也属于管理层团队分工优化的重要部分。
2025年9月24日，苏州金融监管分局正式批复核准程鹏飞的副行长任职资格，这使得常熟银行的新一届管理层架构彻底完善。
当然，也有来自监管的压力。
据江苏证监局官网，近期，江苏常熟农村商业银行股份有限公司无锡分行，因贷款资金回流做银票保证金等违法违规行为收到监管罚单，被罚款百万元。
常熟银行的失速，是农商行转型的缩影。在利率下行、大行下沉、风险暴露的三重压力下正规杠杆炒股，优等生也必须学会慢下来。